国际货币基金组织指出，随着各国为控制“新型冠状病毒”而采取必要的隔离措施和保持社交的做法，使整个世界陷入“大封锁”状态，随之而来的经济活动崩溃的国模和速度使前所未有的。这场危机造成的2020年和2021年全球GDP的累计损失可能达到9万亿美元左右，大于日本和德国经济之和。

 这场全球性危机没有哪个国家能够幸免，发达经济体以及新兴市场和发展中经济体同时处于衰退之中，这种情况自“大萧条”以来第一次出现。发达经济体今年的增长率预计为负6.1%。

 放眼全球，“封锁”状态下出行和工业制造业受限，润滑油的需求势必锐减，而国内目前正在逐渐回暖。在全民同心同德的努力下，中国经济正在稳步复苏，企业复工复产率不断提升，交通物流行业等有序开展，润滑油原材料基础油的需求量也将随之提振，预计二季度国内基础油市场或将迎来真正意义上的“春天”。

一 汽车销量大幅下跌

全球车市一季度分析

 见闻快讯报道：【全球车市一季度销售惨淡：意大利3月同比下滑85%】宝马汽车北美分公司：截至2020年3月31日，公司宝马品牌销售总量下滑15.3%，至59455辆。丰田汽车北美：2020年3月汽车销量达13.5730万辆，同比下滑36.9%。本田汽车3月美国汽车销量下降48%。菲亚特克莱斯勒第一季度美国汽车销售下滑10.4%，市场预期下滑9.9%。通用汽车一季度美国汽车交付61.8335万辆，同比下滑7%，市场预期下跌6.2%。意大利交通部：意大利3月汽车销量同比下滑85.42%。葡萄牙汽车协会Acap：葡萄牙今年第一季度轻型汽车销量同比下降24%，其中3月份同比下降57%。巴西3月新车销量环比下滑19%，至大约15.58万辆。

图片来源：见闻快讯微博

3月国内汽车销量分析

 【工信部：3月国内汽车销量降43.3% 新能源汽车销量降53.2%】工业和信息化部装备工业一司发布了2020年3月汽车工业经济运行情况，汽车产销分别完成142.2万辆和143万辆，同比分别下降44.5%和43.3%。其中，乘用车产销分别完成104.9万辆和104.3万辆，同比分别下降49.9%和48.4%；商用车产销分别完成37.3万辆和38.8万辆，同比分别下降20.3%和22.6%。同期，新能源汽车产销分别完成5万辆和5.3万辆，同比分别下降56.9%和53.2%。

图1 2017-2019汽车销量走势图

  综上所述，受“新型冠状病毒”的影响，各国经济遭受重创，汽车销量大幅下跌，原油难以提振，“大封锁”的状态下使全球对润滑油的需求锐减，经历了2月份的低迷，3月份中国汽车销量强势反弹，同比去年虽有较大差距，预计二季度车市销量将稳步提升。

二 进口基础油来源地分析

图2 2020年2月中国进口基础油来源地分析

  据海关数据显示，2020年2月基础油总进口量为22.66万吨，同比去年的27.2万吨下跌16.7%，如图所示，中国主要来源地进口总量均呈不同程度的下跌，新加坡、卡塔尔、芬兰等来源地基础油均为润滑油厂自用为主，目前各大基础油炼厂供应收缩，中国主要进口来源地韩国、中国台湾、泰国等均按排单量发货。随着国内经济的逐步复苏，预计5月份基础油进口总量或有明显增长。

三 进口基础油外盘接连暴跌

图3 2020进口二类基础油离岸价走势分析

 以进口二类基础油外盘价为例，二类基础油外盘价自2020年2月上旬开始下跌，3月和4月接连暴跌，截止目前150N中间价为465美元/吨，同比去年同期的625美元/吨下跌160美元，跌幅为25.6%；500N中间价为520美元/吨，同比去年同期的637.5美元/吨下跌117.5美元，跌幅为18.4%。一方面受原油持续低价的影响，国内进口商的意向成交价走低；另一方面除中国外其他地区受疫情影响需求相继转淡，迫于库存压力，炼厂接连跌价鼓励国内进口商的采货积极性。目前二类低粘度受国内低价且库存充裕的影响倒挂出货，库存高位。二类高粘度需求坚挺，库存低位。目前外盘行情暂不明朗，两个月的暴跌也有些出人意料，若全球的疫情加剧，预计外盘仍将持续跌势，但再次暴跌的情况可能性较小。

 国内方面：国内炼厂中海油惠州和南京炼厂分别计划于5月份和6月份检修，国内基础油主流成交价上涨，因之前终端采购以按需采购为主，部分终端甚至推迟采购计划压制需求，目前下游终端原料库存处于低位，随着政府强力扶持复工复产，下游采购量必将稳健增长。进口方面：虽然OPEC+达成联合减产协议，但市场依然担心减产规模不足以平衡第二季度市场，原油大幅反弹的可能性较小。因东南亚订单减少，各大炼厂更加寄希望于中国进口商，预计炼厂将进一步调低外盘价促进成交，综上所述，中国基础油市场将在二季度明显提振。